財經中心／綜合報導
中國信託商業銀行發布的投資報告中表示：川普在美國大選中獲勝，並且共和黨掌控國會兩院，人民幣兌美元重新貶值至7.20以上。作為低息貨幣，人民幣對美國財政如何提高美國「終端」政策利率的潛在變化非常敏感，加上美國對中國的關稅有大幅上升的風險，均加劇人民幣貶值風險。當選總統川普建議他將對所有從中國進口的美國商品徵收60%的關稅這是一種相當極端的情況，最新提名的財政部長Scott Bessent或僅將關稅當作談判籌碼，最終關稅實施情況或分階段或遠小於60%的幅度。
鑒於人民幣貶值壓力，我們現在預計美元兌人民幣匯率將在未來幾季在7.25～7.40之間震盪，有可能超過2023年9月創下的7.35的歷史高點,但不應出現超過7.40太高的偏離。我們認爲2018～19年相比，這次的中美的貿易談判可能會更加及時。我們也相信，中國的政策制定者將透過更積極的財政政策刺激來應對任何關稅對成長的衝擊。北京自去年10月以來 就已經暗示過這一點，今年9月24日以來的央行、證監會以及財政部的發聲都驗證了北京管理層的對財政支出的思路也在改變，仍有財政擴容空間。我們認為中國人民銀行控制人民幣貶值的速度和幅度是有充分理由的，在外資對中國資產興趣處於歷史低點之際，人民銀行更有動力防守人民幣過度貶值造成的資本外逃、維持人民幣價值穩定促進人民幣國際化。況且， 比起18～19年，人民幣已經處於被低估的區間，所以我們不認爲本次中國會以人民幣貶值作爲反關稅的回擊。Hibor一年期掉期利率也開始上行至2.45%，顯示了央行對人民幣貶值的預防已經提上日程。
南非10月CPI降至2.8%，低於央行3%～6%的目標區間，主因為南非幣升值與油價下滑。11月21日，南非央行全票通過降息一碼，但聲明顯示其對降息仍存謹慎態度，擔憂美國大選後美元與美債利率上升引發市場波動，若快速降息可能擴大利差不利南非幣。儘管下調2025年上半年通膨預期， 央行上調下半年預估，因考量食品、原油及電價上漲風險， 並預期2025年底利率可能降息幅度縮至2碼。通膨回落提振消費，雙退休金改革及失業率下降推動內需。雖然製造業生產疲弱，但PMI顯示業者對未來需求樂觀。11月15日，標普確認南非BB-評級，並將展望上調至正向，反映新政府結構性改革與經濟復甦，包括電力穩定、推動基建及財政壓力緩解。雖然近期全球利率反彈，政治穩定帶動投資者信心提升推動資金流入、公債利率下降，也反應南非的國家風險溢價持續下降。而利率降低也進一步減輕政府債務及企業融資壓力。受川普交易和潛在的關稅政策政策影響，市場對新興貨幣情緒反轉，南非幣在美國大選後升至18.05，符合選前的預期。在川普上台且政策明確前，南非幣預計維持震盪。但考慮美債利率已經上升致4.4%及油價穩定，短期聯準會轉向機率低。隨川普交易退潮加上中國政府潛在的財政刺激政策，南非幣長期仍具表現空間
資料來源：中國信託商業銀行
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【原文出處】：中美貿易戰開打？ 關稅政策導致人民幣貶值？