財經中心／綜合報導
富蘭克林證券投顧表示，川普回歸執政雖然帶來政策不確定風險，但基本仍是刺激景氣的政策方向，預期美國經濟今年仍將高於其長期趨勢，非投資等級債最受惠於經濟成長，且目前仍有高於7%的殖利率水準，能作為市場下檔的緩衝，而今年來高評級債與股市的負相關性已逐漸恢復，在市場風險趨避心態升溫時，搭配精選高評級債可發揮降波動之效。
富蘭克林證券投顧表示，美國通膨紓緩但關稅擔憂仍存，美國公債吸引避險買盤。
在成熟政府債市方面，彭博全球公債指數本週小跌0.08%（換成美元），美國2月消費者物價/核心物價年增率2.8%/3.1%低於上月的3.0%/3.3%；生產者物價/核心物價年增率3.2%/3.4%亦低於上月修正後的3.7/3.8%，均低於預期。且關稅戰衝突加劇、川普表示美國經濟正面臨過渡期，不排除經濟衰退的可能性，避險買盤推升美國公債上漲0.35%，兩年期/十年期公債殖利率下滑4.26點/3.29點至3.9571%/4.2682%。歐洲公債則跌0.11%，俄烏停火契機排擠保守型公債買氣，歐元區公佈的3月投資者信心以及1月工業生產均優於預期。加拿大央行再降息一碼至2.75%以因應貿易戰衝擊，加國公債僅小跌0.06%。
資料來源：彭博資訊，取彭博債券指數（換算成美元）報酬率為例，截至2025/3/13。波動風險為過去1年月報酬率之年化標準差截至2025/2/28。（圖／富蘭克林）
在新興債市方面，彭博新興國家美元主權債指數下滑0.29%、當地公債換成美元下跌0.36%。美國關稅政策引發歐盟和加拿大採取報復性反擊，而且川普不急於救市的態度，導致市場風險趨避，壓抑新興國家資產表現。然如墨西哥當地公債上漲0.38%（換成美元漲1.25%）領先，因該國政府不急於報復，仍希望藉由協商方式避免貿易戰，並獲美國商務部長讚揚，推升拉丁美洲公債換成美元逆勢上漲0.37%。普丁表示原則上支持美國所提俄烏停火30天的計畫，但有更多細節待討論，歐非中東當地公債換成美元仍跌0.40%，投資人欲等待更明確的利多提振。市場風險情緒增強，整體新興市場美元主權債利差上升11點至259基本點。
在公司債市方面，美歐企業債市續跌。殖利率下滑支撐美國投資級債小跌0.19%，輕於非投資級債0.91%的跌幅，歐洲投資級與非投資級債分別下跌0.24%與0.39%，因高攀的殖利率吸引買盤進場緩和跌幅。美國2月通膨趨緩，關稅紛擾加劇牽動經濟衰退擔憂，資金轉向公債避險，美國投資級債各產業收低，醫療債跌幅較輕，循環性消費跌幅略重於大盤，非投資級債各產業下跌，經濟衰退風險使較高評級債抗跌、低評級債跌幅較重，公用事業與醫療債相對抗跌，能源債跌幅略輕於大盤。受風險意識提高影響，美國與歐洲非投資級債利差分別顯著擴大44點與21點至335點與321點。
富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示，因為美國是一個大型且相對封閉的經濟體，貿易對經濟的影響有限，關稅對景氣造成損害可有合理的擔憂，但無須過度誇大。看好美國經濟仍具支撐，非投資等級債企業基本面仍健康加上供需技術面有利，市場紛亂下更應秉持著重品質與精選持債的投資策略。
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【原文出處】：市場風險趨避心態升溫 專家建議搭配精選高評級債降波動